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申万宏源全球经济边际超预期的关键回归美国

2019-08-15 10:48:03来源:励志吧0次阅读

申万宏源:全球经济边际超预期的关键回归美国 2017-07-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要结论全球大类资产周度表现:主权债>公司债>股票>大宗商品。上周(2017.4.17-4.21)特朗普的医改政策再度失利,挫伤市场信心,美元指数大幅下跌1.36%,发达市场主权债与投资级债券明显走强,强于股市。美元弱势背景下,新兴市场(+1.25%)表现仍好于发达国家(+0.55%);大宗商品继续小幅回调。

汇率方面,欧央行按兵不动,欧元大幅升值,美元加速回落。上周特朗普新政再度搁浅,美国6月CPI数据不如预期,美元大幅走弱(-1.36%)人民币兑美元小幅上涨0.2%。欧洲货币兑美元大幅升值,欧元上涨(+1.68%),瑞郎上涨(+1.83%),英镑小幅贬值(-0.77%)。

债市方面,全球国债收益率普遍回落,期限利差进一步平坦化,高收益债溢价小幅回升。上周债券发达市场主权债上涨幅度(1.49%)高于新兴市场(0.89%),在新兴市场中巴西主权债涨幅明显达到1.01%。中国主权债小幅下跌0.04%。本周全球投资级公司债涨幅(1.29%)大于全球高收益公司债(0.84%)。上周除中国外其他国家长端利率普遍下行。美债10年期收益率大幅下行9个bp到2.24%,日本10年期国债下行1个bp到0.068%,德国10年期国债收益率下行6个bp到0.51%,法国10年期国债收益率下跌8.2bp到0.00%。新兴市场利率债继续分化,债市去杠杆压力下,中国一年期收益率下跌4.6bp到3.4%,10年期国债收益率上涨1.9个bp到3.58%。随着全球长端利率的下行,全球债市期限利差出现普遍下滑。发达市场国家高收益公司债的风险溢价也有所抬头。

权益市场方面,欧洲股市重挫,亚太股市全面上涨,信息技术板块继续领涨。美股方面,公司业绩向好仍继续推动市场上涨,标普上涨0.54%。受到欧元升值影响,欧洲股市本周全面下跌,德国跌幅最大(3.101%)。从行业板块上来看,全球信息技术板块仍普遍领涨,新兴市场和日股市场信息技术涨幅明显分别上涨1.93%和2.05%。欧洲和美国股市,工业品下跌幅度最大分别达到了3.51%和1.01%。欧洲股市仅有电信行业小幅收账0.31%,其余跌幅均在1%以上。

大宗商品维持弱势,黄金反弹,大类资产波动性进一步下行,A股与全球市场相关性进一步提升。大宗商品方面,上周全球大宗商品维持弱势,GCSI指数回落0.61%,黄金小幅上涨0.02%。原油依旧较弱下跌0.02%。大类资产波动性进一步下行,美股VIX下跌至9.33,处于历史绝对的低位,各类资产波动性均处于历史地位,A股与全球市场相关性低位反弹。

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