综合

半导体电子设备中期业绩下滑环比有所改善

2019-08-14 19:40:36来源:励志吧0次阅读

半导体、电子设备:中期业绩下滑 环比有所改善 2012-09-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告关键点:

2012年上半年电子板块业绩增速和盈利能力均出现下滑2季度各板块净利润规模和盈利能力环比有所回升,但仍未扭转同比下滑趋势终端产品销量预期下修,下半年可能旺季不旺报告摘要:

多重因素导致电子产业景气度下降。2012年以来,全球经济形势依然不明朗,终端电子产品需求不达预期,全球电子板块的景气度出现明显的下降,周期复苏出现反复,国内电子产业出口增速也持续下滑。在下游需求波动、国内人民币汇率波动、劳动力成本上涨以及资金成本上升等因素的综合作用下,国内电子产业景气度低迷,1-6月整体业绩增速和盈利能力出现明显下滑。

上半年电子板块业绩增速和盈利能力均出现下滑。1-6月电子板块收入同比增长9.46%,为近两年来的最低值;净利润同比下滑14.8%;上半年板块盈利能力也出现明显下滑,毛利率同比下滑1.1个百分点至18.9%,净利率同比下滑2个百分点至5.6%,ROE同比下滑0.5个百分点至2.7%;上半年板块三项费用均出现不同程度的上涨,三项费用率同比提升1个百分点;板块的存货和应收账款周转率也明显下降,经营性现金流量净额为 2亿元,与营业收入的比值从95%下降至92%。

电子板块各子行业净利润也都出现下滑。上半年触摸屏板块收入同比增长 5%,其余子行业收入增速都在7%以内,而半导体和被动元件板块收入同比出现下滑。

净利润变化趋势上,上半年各子行业净利润都出现了不同程度的下滑,其中显示器件、半导体、触摸屏板块净利润下滑幅度超过 0%,PCB板块净利润下滑幅度超过20%,仅电子制造板块净利润下滑幅度维持在5%以内。业绩变化趋势上,传统周期类企业业绩下滑幅度要明显大于弱周期类企业。

2季度电子板块净利润规模和盈利能力有所回升。从单季度的业绩来看,2季度电子板块净利润同比下滑22%,但环比大幅增长5 %,2季度板块整体业绩虽未扭转同比下滑的趋势,但环比已经逐步触底回升,体现出一定的季节性特点。2季度电子板块盈利能力较1季度略有恢复,2季度板块毛利率为19.69%,较1季度提升1.8个百分点;板块净利率为5.86%,较1季度提升1.1个百分点。总体来看2季度电子板块整体盈利能力略有提升,但仍明显低于去年同期的水平。

上市公司分化明显,智能终端一枝独秀。1-6月128家电子板块上市公司中,52家净利润实现正增长,65家净利润下滑,11家公司亏损。净利润同比正增长的上市公司中,智能终端产业链公司业绩增速最快,其中净利润增速超过 0%的9家公司中,欧菲光、安洁科技、歌尔声学、超声电子、锦富新材等5家公司均为为智能终端产业链公司,其中安洁科技、歌尔声学、锦富新材等 家为苹果产业链公司,智能终端领域上市公司的成长性在A股电子板块中仍然一枝独秀。

投资策略。从目前的行业经营状况来看,全年周期趋于平稳,1季度的周期低点已经过去,但2季度行业整体经营平淡,终端需求并未出现快速提升,传统周期类子行业前景不会太乐观,在今年板块盈利状况并未明显提升的大背景下,我们认为板块估值短期内很难大幅上升。我们认为目前行业关注重点仍然应当集中在苹果产业链、智能手机、平板电脑、超级本和LED照明等几个板块,标的上应当重点关注中报维持高增长的企业。我们看好安洁科技、宝石A、三安光电、水晶光电,建议关注欧菲光、德豪润达和春兴精工。

风险提示:终端需求低于预期的风险;原材料价格大幅波动的风险;中小板估值中枢下移的系统性风险。

云南治疗癫痫最好的研究院
癫痫病发作的时候该怎么办
癫痫症的症状有哪些
分享到: