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日常消费品:淡季调整是买入时机 荐8股

2019-12-04 00:03:32来源:励志吧0次阅读

日常消费品:淡季调整是买入时机 荐8股 2014-09-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

周策略观点:白酒事实上进入消费淡季,但我们认为淡季是短期因素,继续跨年看好消费。自201 年底以来,我们已同市场一起基于对白酒,尤其中高端白酒消费的季节性特征判断,梳理了白酒的投资节奏,因此中秋过后的白酒消费淡季是意料之中,也属我们认为的短期因素。2014年白酒实际情形好于201 年已经成为市场共识,我们相信这是支撑白酒跨年度投资机会的最大理由,这里有几个因素必须要强调:第一,高端白酒渠道库存消化良好,主要高端白酒价格进行了空前力度的调整,对于探明底部帮助很大,也阶段性加快了去库存,以茅台为例,部分经销商已经用完2014配额,酒厂正在进行计划外政策的推进;第二,二线白酒的报表利空因素消化较快,收入增速已经呈现环比改善,表现好的二线龙头洋河股份、古井贡酒即是典型;第三,白酒板块国企改革活跃,部分白酒企业有实质性动作,有助于板块保持活跃。

另,继续看好大众品跨年度投资机会是我们坚持的观点,本轮上涨是对前期过度悲观的修正,从低估值修复而来,目前仍在合理区间,估值切换可期。

一周市场表现一周(15/9-19/9)表现:上证指数下跌0.11%,沪深 00跌0.54%,创业板指数跌1.62%。食品饮料板块整体逊于指数,下跌1.14%,其中食品综合上涨2.08%,软饮料上涨1.87%,啤酒下跌0.02%,调味发酵品下跌0.26%,葡萄酒下跌0.87%,白酒下跌1.64%,乳品下跌2.16%,黄酒下跌2. %,肉制品下跌2.87%。调味品、啤酒、软饮料显示较好的抗跌性。

重点板块要点白酒:淡季休整无需过度担忧,基本面选个股。白酒基本面的情况“实质大于形式”,关注高端白酒价格(包含零售价和一批价)调整后的社会消费承接情况,关注渠道消化情况,关注旺季放量情况,关注现金流和报表收入情况,关注二线白酒次高端负面影响的衰减,也即关注“实质大于形式”。目前白酒进入淡季,但无碍实质判断,普涨行情向优质个股行情转变。

葡萄酒:龙头恢复增长,值得高度关注。葡萄酒龙头张裕2季度实现两位数增长,带动板块预期向好。张裕酒庄酒仍在下滑,中价位酒已近企稳,低价位酒实现较大幅度增长。张裕公司针对产品结构下行以及竞争的实际对经销模式进行了改革,坚持经销模式,扩大配送商和发展直供,加强终端控制终端。随着渠道梳理和结构下移达到阶段稳定,公司全年较大概率实现正增长。

乳制品:奶价首次小幅反弹。本周内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格平均价格 .92元/公斤,环比上周上涨0. %,同比上涨6.5%。自今年年初以来,原奶价格首次小幅反弹。国际方面,9月12日新西兰全脂奶粉拍卖均价为2,850美元/吨,同比下滑4 %,环比上半月下跌5.4%,自年初以来下降幅度达到44.5%;根据海关数据,1-7月,我国进口奶粉量74万吨,同比增长68%,进口金额 7亿美元,同比增长1 7%,7月奶粉吨价4,68 美元,同比增长5%,环比上个月下降5%;1-7月进口液态奶合计进口18万吨,金额2.52亿美金,同比分别增长55%、61%,进口奶单价1. 8元/L,同比下降8%。上半年主要乳业的毛利率均或同比,或环比提高,我们认为伊利股份仍是最受益于原奶价格下降的品种,预计三季报无忧,继续积极推荐从悲观预期泥潭中走出来的伊利股份。

本期重点:古井贡酒、洋河股份、金种子酒、贵州茅台、伊利股份、承德露露、中炬高新、光明乳业。

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